고. 이후 조정을 겪고 있는 국내 증시에서 위험자산 비중을 급격히 줄이기보다 변동성이 완화되는 흐름에 맞춰 。진적으로 확대해야 한다는 분석이 나왔다. 반도체와 정보기술(IT) 하드웨어를 중심으로 투자하되 통신과 필수소비재, 은행 등 방어주를 함께 보유하는 ‘바벨 전략’이 필요하다는 조언이다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 5일 보고서에서 “현재는 변동성이 급격히 해소되기보다 .진적으로 둔화되는 과정”이라며 “공격 일변도보다 시장 상황에 유연하게 대응할 수 있는 균형 포트폴리오가 필요하다”고 분석했다. 과거에는 코스피200 변동성지수인 VKOSPI가 하락하고 코스피가 반등하는 흐름이 위험자산 선호 회복의 신호로 활용됐다. 그러나 올해는 VKOSPI가 80포인트를 웃도는 상황에서도 코스피가 상승한 데 이어 조정 과정에서도 변동성이 높은 수준을 유지했다. 변동성 지수의 절대 수준만으로 시장 방향을 판단하기 어려워졌다는 설명이다. 시장 구조가 달라진 배경으로는 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 인공지능(AI) 관련주 쏠림이 꼽혔다 릴게임 온라인골드몽 . 지난 6월 25일 두 종목의 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 순자산총액은 합산 17조5000억원까지 늘었다. 특정 종목으로의 자금 집중과 지정학적 위험, 헤지펀드·레버리지 ETF 수급 변화가 증시 변동성을 키웠다는 분석이다. 최근에는 외국인 매도 압력이 완화되고 단일종목 레버리지 ETF 거래대금도 줄면서 추가 하락 압력이 진정될 가능성이 있는 것으로 평가됐다. 다만 변동성이 단기간에 해소되기보다는 완만하게 낮아질 가능성이 크다고 봤다. 과거 주요 위기 사례에서는 변동성이 완화된 뒤 코스피가 평균적으로 6개월간 17.7%, 12개월간 39.0% 상승했다. 다만 곧바로 V자 반등이 나타나기보다 조정과 반등이 반복된 만큼 시장 바닥을 맞히려 하기보다는 위험자산 비중을 나눠 늘리는 전략이 유효했다. 이 연구원은 “VKOSPI는 무엇을 살지를 결정하는 지표보다 언제 베타를 확대할지를 판단하는 타이밍 신호 성격이 강하다”며 “단기 등락에 과도하게 대응하기보다 실적과 시장 상황을 고려해 위험자산 비중을 .진적으로 확대할 필요가 있다”고 했다 바다이야기 꽁머니 환전 . 변동성 완화 초기에는 시장보다 주가 움직임이 큰 고베타 업종이 상대적으로 좋은 성과를 냈다. 현재는 고베타 특성과 실적 개선을 동시에 갖춘 반도체와 IT하드웨어가 유력한 투자 대상으로 꼽혔다. 반도체 업종의 12개월 선행 주당순이익(EPS)은 최근 6개월간 178.9% 상향됐다. 코스피의 12개월 선행 순이익은 916조원으로 추산됐으며, 이 가운데 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 비중은 74.5%에 달한다. 2분기 실적 발표 이후에도 두 회사의 올해 순이익 전망치는 각각 4.5%, 8.4% 높아졌다. 다만 단기 변동성에 대비해 방어주를 병행해야 한다고 봤다. 반도체 비중은 시장 수준으로 유지하고 IT하드웨어를 소폭 확대하는 한편 통신서비스와 필수소비재, 자동차, 은행, 화장품 등을 함께 담는 전략이다. 이 연구원은 “지정학적 리스크와 레버리지 ETF 수급 변화로 단기 변동성은 당분간 지속될 가능성이 있다”며 “공격과 방어를 병행하는 바벨 전략이 가장 합리적인 대응”이라고 했다. >