글로벌 금융시장의 변동성이 확대되는 가운데, 이달 상장지수펀드(ETF) 시장에서는 '미국 다우존스 배당 지수'와 대체자산인 '금(Gold)'을 중심으로 한 방어형·실적형 압축 포트폴리오가 최선호 전략으로 제시됐다. 8일 한국거래소에서 열린 기자간담회에서 박우열 신한투자증권 연구원은 월간 ETF 포트폴리오 전략을 통해 "단순한 하락장 방어를 넘어 실질적인 이익 모멘텀과 현금흐름을 확보한 자산에 집중해야 할 시."이라며 "국내 배당주와는 구성 업종 성격이 판이한 '미국 다우존스 배당 ETF'를 이달의 핵심 자산으로 추천한다"고 말했다. ◆"韓 배당주는 은행주, 美 배당주는 주도주" 박 연구원이 이달 스타일 전략에서 가장 앞세운 것은 미국 다우존스 배당 지수 추종 ETF다. 국내 투자자들에게 배당주는 전통적으로 금융·통신주 중심의 저변동성 방어주로 인식된다. 그러나 미국 배당 성장 지수는 구성 비중 상위 3개 업종이 에너지, 헬스케어, 필수소비재로 짜여 있어 포트폴리오 성격이 완전히 다르다는 .에 주목해야 한다고 짚었다. 황금성 박 연구원은 "국내 배당주를 매수하는 것은 사실상 은행주를 담는 것과 유사하지만, 미국 배당 ETF는 경기 국면별 주도 업종을 높은 비중으로 편입하고 있다"며 "현재 시장 환경에서 매력적인 밸류에이션과 견고한 현금흐름을 동시에 누릴 수 있는 최적의 선택지"라고 설명했다. 미국 배당 ETF를 이끄는 핵심 동력으로는 에너지와 헬스케어가 꼽힌다. 두 섹터 모두 단순한 방어주를 넘어 독자적인 상승 모멘텀을 확보하고 있다는 분석이다. 에너지 섹터의 경우 중동 지역의 군사적 긴장 고조와 이란 전쟁 리스크가 상존하면서 국제 유가가 하방 지지력을 확보하고 있다. 이에 따라 미국 주요 에너지 기업들의 주가 반등과 이익 추정치 상향이 이어지고 있으며, 배당 ETF 내 높은 편입 비중을 바탕으로 지수 방어와 수익률을 견인하고 있다. 전통적 경기 방어주로 분류되던 헬스케어·바이오는 최근 성격이 성장 주도주로 바뀌고 있다. 꽁머니릴게임 연초 이후 AI 알고리즘을 결합한 신약 개발 효율화가 본격화됐고, 미국 주요 제약·바이오 기업들의 임상 3상 통과 및 상업화 사례가 잇따르고 있다. 박 연구원은 "미국 헬스케어는 방어주 성격을 탈피해 실질적인 주도주 역할을 수행하고 있어 배당 지수의 상방 탄력을 높여주는 핵심"이라고 진단했다. ◆주식·채권 6:4 한계…대체자산 중요 전통적인 자산배분 공식인 '주식 60% : 채권 40%' 모델이 최근에는 힘을 잃은 만큼 대체자산 솔루션으로는 금 ETF가 제시됐다. 신한투자증권의 자체 자산배분 모델링 분석 결과, 대체자산 바스켓 내에서 금과 디지털자산(비트코인)의 최적 배분 비율은 '8 대 2' 수준으로 도출됐다. 글로벌 지정학적 불안 요인이 상존하고, 세계 주요국 중앙은행들이 외환보유액 다변화를 위해 금 매입세를 지속하고 있다는 。에서 금 ETF가 포트폴리오의 안전판 역할을 톡톡히 할 것이라는 평가다. 박 연구원은 "과거와 달리 주식과 채권 간 동조화(커플링) 현상이 장기화되면서 채권만으로는 주식 하락 위험을 온전히 상쇄하기 어렵다"며 "포트폴리오의 최소 10% 이상은 주식·채권과 상관관계가 낮은 원자재 및 대체자산에 할당해야 한다"고 제언했다. . 이에 따라 미국